債券市場方面，周末金穩會定調維穩，提振債市情緒，周一長債收益率明顯下行，周內收益率整體小幅震蕩下行。資金面整體寬松，交易所跨月資金天量成交，信用事件沖擊有所弱化。從基本面來看，高頻數據仍然保持高位。土地成交小幅轉弱，地產銷售保持穩定，低利率環境對地產投資明顯支撐；螺紋等黑色系商品小幅調整，但仍然維持高位。集裝箱運價指數再創新高，出口動能仍然較強。從資金面來看，本月貨幣條件較為寬松，交易所資金成交創出天量，體現了央行維護資金面穩定、平抑風險事件影響的態度。存單利率繼續小幅上行，1年期存單仍然存在較大的供需缺口，城商行存單發行成功率低于往年同期。貨幣政策執行報告姍姍來遲，繼續強化央行穩健中性的態度，預計短期內政策顯著收緊的概率不大。整體而言，基本面處于復蘇通道中，經濟數據表現較好，且螺紋等黑色系商品持續上漲，表明下游需求仍然較強；風險事件后，金穩會、央行維護市場穩定、平抑風險情緒的態度穩定了市場信心，資金面持續寬松，長債收益率震蕩下行。展望未來，央行表明了呵護流動性穩定的態度，從貨幣政策執行報告看，央行仍表態降低貸款利率，短期內無需擔憂政策的進一步收緊。銀行存單供需壓力仍然較強，存單利率易上難下，需密切跟蹤存單利率的邊際變化；外圍來看，疫苗提振風險情緒，但疫情再次反彈帶來經濟走弱，復蘇之路仍然漫長。國內基本面趨勢上仍壓制債市，需關注外圍因素和央行態度變化的交易性機會。

股票市場方面，A股市場高位震蕩，整體走勢相對較好。主要原因是，前期負面因素趨于弱化，信用風險也明顯趨弱，市場回歸基本面邏輯，周期行業盈利向上逐漸驗證，走勢相對偏強，同時與經濟周期相關度較高的個股也表現較好。從區間表現看，滬深300上漲0.76%，上證綜指上漲0.91%，創業板綜下跌2.38%。國壽安保認為，國內風險偏好短期有所改善，尤其是在部分結構上有上行風險。前期壓制市場因素基本解決，一方面美國大選因素落地，對股票市場的情緒壓制因素解除，另一方面前期市場擔憂債券信用風險有所謹慎，目前看在“金穩委”的“一錘定音”下風險基本消除，后續市場風險偏好也會有所抬升。我們認為，在基本面強力反彈的大趨勢下，市場會提早迎來“春季躁動”行情，其中受益于經濟基本面改善的周期行業最受益，其次是金融板塊也會有所表現。另外，考慮到是春季行情，后續或轉為普漲，但具體擴散的方向還需要進一步觀察。同時，我們也要強調整體宏觀政策表述上尤其是貨幣政策表述上，相對中性，實際效果略偏鷹派，是市場整體會有一定的中期壓制效果，“春季行情”參與宜早不宜遲，目前已經在有所布局。行業配置上進一步強調其中周期板塊的機會：一是能化行業為首的周期龍頭，主要關注有色、煤炭、化工和機械的部分子行業，二是受益于經濟修復的大金融板塊，三是部分產業趨勢向上的科技或高端制造，尤其推薦新能源和軍工，四是部分可選消費修復仍在進行時，在短期調整后汽車和家電繼續保持推薦。