債市方面，收益率低位震蕩。政策方面，MLF并未降息，疊加權益市場反彈，收益率小幅上行，從上周公布的央行貨政報告來看，央行維持政策穩定的態度較為明顯，人民幣匯率破7，對政策可能也有一定制約；基本面層面，經濟數據全面低于預期，表明復蘇趨勢仍然復雜多變。

基本面方面，經濟數據全面不及預期。地產方面，竣工需求仍有一定支撐，但新開工在去年低基數的基礎上繼續下行，房企拿地、開工意愿較差；銷售層面，在去年疫情積壓需求釋放后，二季度地產銷售有環比轉弱。生產方面，工業增加值低于預期，同時產銷率從前期的低位恢復到相對正常水平，企業減少生產以適配偏弱的總需求。

流動性和政策方面，流動性保持寬松，資金利率相對穩定。央行一季度貨幣政策執行報告提到“總量適度，節奏平穩”；降成本方面，不再提及推動降低企業融資和個人消費信貸成本，而是表述為“保持利率水平合理適度”。表明央行對當前貸款利率滿意，此外，銀行凈息差大幅收窄，也限制了貸款利率進一步下降的空間。

國壽安保基金認為，債券市場在收益率低位保持震蕩。前期收益率快速下行，市場存在一定的止盈需求；疊加央行表態相對中性，人民幣匯率貶值破7，均給債券帶來一定的調整壓力。但從經濟基本面來看，由于政策上總量刺激的意愿不足，經濟顯著好轉的動力較弱，PMI、經濟數據均有下行，因而債券整體風險可控，預計保持收益率低位震蕩。

股市方面，上周A股市場震蕩回升，寬基指數集體收漲，創業板指跑贏上證50，中證1000跑贏滬深300，小盤成長風格表現依然相對占優。上周市場賺錢效應依然較弱，兩市成交繼續縮量，大盤風格缺乏資金撬動，大小盤風格明顯分化，成長風格依然明顯。AI板塊整體回暖，服務器漲價帶動CPO、服務器等算力端表現較好，而AI應用端出現連續回調。DRAM現貨價格或將停止下跌，疊加首款蘋果MR發布在即，產業鏈核心標的有望充分受益，半導體、消費電子均走強，驅動電子行業漲幅居前。此外，當前造船板塊處于訂單高增長與業績兌現期，基本面改善預期升溫帶動國防軍工領漲。具體來看，電子、國防軍工、機械設備、通信、醫藥生物等行業領漲，傳媒、房地產、建筑裝飾、農林牧漁、商貿零售等行業跌幅居前。

全年經濟復蘇能見度將逐季提升，但短期仍面臨復蘇斜率較低、復蘇預期不穩的局面，雖然復蘇是全年的主邏輯，但短期面臨現實與預期的背離，風險再定價將一波三折，市場向上路徑存在復雜性。權益市場風險偏好國內需求復蘇與通脹回落共存，加劇了市場對經濟復蘇成色的分歧，但今年中國經濟的復蘇邏輯不會改變，只是節奏或有波折。