5月經濟數據出爐，整體上看喜憂參半。外需的走弱帶動工業生產下行，出口交貨量是當前觀察宏觀經濟的非常重要的指標，本月該數據繼續下行，對生產端產生壓力是非常一致的。需求端的數據本月也難言積極，尤其是基建投資仍維持相對低迷的狀態，制造業投資也沒有出現改善且根據前瞻指標看壓力仍在，地產投資本月仍維持較高水平但也有所回落。本月消費數據有比較顯著的改善，大概與節日錯位相關，結合2個月數據看，只能說是差強人意。國壽安保基金認為，當前宏觀基本面仍延續更有利于債券市場。

債券市場方面，上周流動性分層現象依然明顯，但在央行呵護下整體流動性環境有所好轉。在“專項債可做項目資本金”的消息刺激下，風險資產反彈，債市一度承壓。不過，由于5月金融、經濟數據均出現走弱跡象，債市反彈。全周來看，利率債長端表現好于短端，顯示基本面悲觀預期加重。包商事件影響市場預期，嚴選質押券和交易對手的環境下，信用債表現明顯弱于利率債。國壽安保基金認為，當前債市面臨的基本面和外圍環境有所好轉，6月20日前仍是有利窗口。不過，美聯儲議息會議和G20峰會期間，債市可能面臨一定的不確定性。習特會晤本身可能不會對債市造成明顯沖擊，短期內需要防范的是股債蹺蹺板。盡管美中關系已發生實質性改變，對抗是長期性問題。但受政治因素影響，特朗普可能比中國更需要留在談判桌，“打是為了談”，在當前悲觀預期較重的基礎上貿易談判或有一定的反向交易價值。

股票市場方面，上證綜指本周漲1.92%，行業漲幅前三為有色金屬(5.23%)、食品飲料(5.17%)和建筑材料(4.85%)；漲幅后三為汽車(1.37%)、家用電器(0.99%)和鋼鐵(0.98%）。上周市場整體顯著強于我們的預期，國壽安保基金認為監管層集體表態和科創板開板的積極信號，顯著的穩定了市場預期，同時專項債制度的改革也打開了基建穩增長的預期，盡管這一政策實質上會帶動的基建投資并不會太強，但是有利于外部沖擊下中國經濟的企穩。在基本面、政策面和市場情緒上多重向好的情況下，也出現了國內市場流動性企穩、外資持續流入的情況，市場整體表現較好。往后看，市場仍維持在前期均衡后偏低的位置，股票市場大趨勢向好是沒有改變的，但是目前宏觀經濟走勢還有一些不確定性。在經歷了一周時間后似乎出現了一些積極信號，但市場觀望情緒并沒有出現顯著改善，目前仍是左側配置區間。行業配置上，當前市場的行業配置差異不足，重龍頭白馬、輕行業配置仍將延續，具體的行業上，短期市場情緒比較弱，增加銀行等板塊的配置是較好的選擇，另外一種策略在于“埋伏”科技板塊在科創板落地后的機會，也是相對較好的選擇。