海關總署發布9月外貿數據，按美元計，全國出口同比14.5%，進口同比14.3%，貿易差額316.9億美元。9月出口增速明顯反彈，超出市場普遍預期的8.2%；進口當月同比小幅下行，累計同比依然保持了20%左右的穩定增長。國壽安保基金認為，9月出口走強有匯率貶值、出口退稅、價格上漲等多重因素的支撐，結構上更多的是受到對歐、日出口高增的拉升。后續全球PMI趨勢向下疊加貿易摩擦，出口高增難以持續，我們傾向于認為四季度數據開始回落。不過短期出口可能仍有一定慣性，出口交貨值增速反彈、匯率貶值效果逐漸顯現、以及10月出口基數不高，預計10月出口增速下滑不會太快。

債券市場方面，上周央行降準消息對沖了假期美債大跌的沖擊，疊加美股大跌引發避險情緒升溫，國內債市上漲。全周來看，由于降準安排令流動性預期好轉，疊加公開市場到期量有限，資金面寬松推動利率債短端收益率大幅下行，長端利率債則主要受股市大跌影響而上漲，周五進出口數據超預期，但對債市并未造成明顯沖擊。信用債方面，上周短融、中票收益率普遍下行，但短融表現不及同期限利率債，信用利差走闊。3~5Y信用債表現明顯好于利率債，反映機構有一定的配置需求。國壽安保基金認為，出口增速短期高增長延續，但不改出口下行預期，對債市沖擊有限?？紤]到8、9月出口交貨值增速出現了連續反彈，短期出口增速可能仍會維持相對高位。本周即將公布9月金融、通脹和經濟數據，今年2月（春節）和7月（暑假）CPI同比兩次超預期均受到了旅游分項環比大漲的影響，考慮到今年中秋落在9月而非10月，9月臨近中秋和國慶假期旅游分項存在不確定性，短期可適當關注通脹超預期的風險。

股票市場方面，上周A股受海外市場影響普遍跌幅較大。上證綜指跌7.60%，深圳成指跌10.03%，創業板指跌10.13%，滬深300跌7.80%，上證50跌6.24%，中小板指跌11.32%。兩市成交1.42萬億，陸股通合計流出169.68億。跌幅前三的行業是計算機（-13.87%）、通信（-12.99%）、電子（-12.73%）；跌幅后三的行業是采掘（-2.50%）、銀行（-4.96%）、農林牧漁（-5.01%）。概念指數中，質押式回購、O2O、國企改革等概念跌幅居前。國壽安?；鹫J為，美股暴跌使包括中國在內的全球范圍風險偏好的急劇惡化，A股難以獨善其身，但下跌幅度超出了基本面。美股暴跌，一方面是美聯儲加息與鷹派講話，疊加近期原油上漲，加劇市場對貨幣政策收緊的恐慌，另一方面是美股長時間上漲積累了較多風險。而近期國內政策觀察重要性的增強，后續降準、減稅等政策對沖將使進一步大跌空間有限。當前市場跌破熔斷底并擊穿2600點，無論從基本面、技術面、成交量、估值、破凈股數等多維度看，都無須過于悲觀，A股大概率底部震蕩。行業方面，調整較為充分的板塊或有超跌反彈的博弈機會，但仍須警惕質押風險。