國家統計局發布的2017年12月份全國居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出廠價格指數（PPI）數據顯示，CPI同比增長1.8%，PPI同比增長4.9%，2017年全年CPI上漲1.6%，比2016年回落0.4個百分點，PPI上漲6.3%，增幅近六年首度轉正。國壽安保基金認為，12月CPI小幅回升和PPI回落基本符合市場預期，非食品價格特別是服務價格推動了CPI的上漲，雖然環保限產仍然支撐PPI，但去年同期的高基數帶來增速的高位回落。預計未來CPI同比增速將溫和抬升，而PPI同比增速則緩幅下行。

債券市場方面，臨近繳稅期流動性趨緊，疊加監管持續施壓以及全球貨幣政策趨緊背景下歐美債市大跌，上周利率債明顯承壓。政金債調整幅度大于國債，10年期國開和國債收益率分別上行8.0bp和1.3bp。考慮到12月廣義基金大幅增持政金債、意圖博弈一季度交易性機會，年后政金債調整幅度超預期可能也與監管施壓下一致預期踩空有關。上周信用債調整幅度不及利率債，信用利差明顯壓縮。近期一行三會聯手從投資端和發行端對非標進行從嚴監管，未來對信托依賴較高的地產、城投等品種可能會面臨一定的再融資風險，并且非標轉標或會加大信貸需求和信用債供給壓力。預計后期低等級、長久期信用債仍有補跌的風險，信用利差和等級利差走擴仍是大概率事件。國壽安保基金認為，近期油價高漲推升全球通脹預期，聯邦基金期貨市場顯示的美聯儲3月加息概率已超過88%，疊加日央行將減少長債購買規模、歐央行考慮從年初開始調整溝通措辭以體現增長前景的好轉，整體來看海外市場貨幣政策趨于收緊。國內央行貨幣政策仍將配合“防風險”大基調，操作上“削峰填谷”，預計短期難有明顯放松。再加上監管政策密集出臺，市場情緒脆弱但博弈心態不減，短期債市可能會繼續面臨較大波動，我們仍建議規避監管鋒芒、謹慎交易，并對債市超跌和央行態度配合下的反彈機會保持密切關注。

股票市場方面，上周股指大盤好于中小盤，滬指實現11連陽，創1993年以來最長連陽紀錄，兩市成交2.49萬億元，較前周有所增加。上周上證綜指漲1.10%，深圳成指漲1.05%，上證50漲2.94%，滬深300漲2.08%，中小板漲0.52%，創業板跌0.87%。上周行業漲幅前三分別為家用電器（6.15%）、食品飲料（5.02%）、房地產（2.92%），漲幅后三的行業分別為建筑材料（-2.54%）、機械設備（-1.94%）、國防軍工（-1.79%）。概念指數中，上周區塊鏈、次新股概念漲幅居前，而芯片國產化、共享單車、藍寶石概念跌幅居前。國壽安保基金認為，春季躁動下的短期行情仍然可期，滬強深弱的結構性格局延續，繼續擁抱價值龍頭。同時須留意流動性邊際改善的空間已不大，加之近期監管政策頻出，情緒面恐面臨擾動。整體來看，我們認為數據真空期市場仍有望表現較好，但是短期反彈幅度相對較大，市場較大概率進入震蕩格局，行業配置和個股選擇重要性提升。行業方面，推薦通脹邏輯下的石油石化、食品飲料等，以及政策邊際趨松、景氣持續、估值較低的房地產及產業鏈。主題投資方面，上周區塊鏈概念的火爆在全球蔓延，但炒作成分過多，短期內難以對盈利產生實質影響，須跟蹤技術落地情況，其它概念板塊輪動較快，中期可關注智能汽車、5G、大數據等事件進展。