上周，宏觀經濟數據全面出爐，投資、工業生產、消費等數據，都出現不同程度的回落，但金融數據卻超市場預期。國壽安保基金認為，經濟整體仍運行在相對中性的區間，短期經濟數據的波動與全國天氣因素、季節效應等有關，經濟整體韌性仍較強，不宜過度悲觀。同時，金融數據在考慮政府融資情況下也并未大幅偏離預期。我們認為宏觀數據對市場影響整體偏中性，股市債市均有可為。

債券市場方面，上周債市主要受到資金面緊張的沖擊，而呈現小幅震蕩上行的走勢。周一公布的7月經濟數據全面不及預期推動長債收益率明顯下行，周二金融數據顯示企業融資需求不差、疊加資金面整體偏緊，債市收益率普遍反彈。全周利率債收益率先下后上，一周小幅上行。長端國債與國開債走勢明顯分化，10年期國債收益率一周下行7bp，10年國開則小幅上行1bp，或與國開新老券切換有一定關系。信用債方面，上周短端信用債可能受到資金面緊張的影響而出現一定調整，表現不及長端，流動性沖擊推動信用利差小幅壓縮。國壽安保基金認為，短期將進入數據真空期，債市主要影響因素可能仍是流動性。8月以來央行公開市場投放態度出現微調，14天逆回購占比上升帶動逆回購加權利率小幅抬升。而機構加杠桿意愿正旺，對隔夜、7天的資金需求更高，使得市場對央行操作期限拉長的反應更加敏感。不過，上周后半周央行仍加大了7天投放量、逆回購加權利率有所下降，反映央行雖無意寬松、但也會出面熨平大的波動。再加上近期中美10年期國債收益率利差穩定在140bp以上，對國內債市有一定支撐，短期債市沒有大的風險。在缺乏新因素催化的條件下，債市有望繼續維持震蕩。

股票市場方面，上周股指全面上漲，中小創漲幅高于主板，兩市成交2.42萬億元，較前值減少1200億元。上周上證綜指漲1.88%，深圳成指漲3.14%，上證50漲1.67%，滬深300漲2.12%，中小板漲3.93%，創業板漲4.57%。上周行業漲幅前三分別為計算機（8.58%）、通信（4.80%）和電子（4.61%），漲幅后三的行業分別為有色金屬（0.24%）、家用電器（0.57%）和鋼鐵（0.85%）。概念指數方面，上周小程序、去IOE、區塊鏈概念位于漲幅前列，僅有稀土永磁概念下跌。國壽安保基金認為，經濟數據短期有所走弱，但整體韌性仍較強，企業盈利有望保持較好水平，短期宏觀流動性有所趨緊但風險可控，股票市場仍將維持震蕩格局。行業方面，TMT相關行業出現快速上行，這與前期相關行業超跌、新版“雙創”文件促進預期反彈有關，但尚未形成確認性的趨勢。考慮到基本面和政策面因素，預計市場短期行業運行有望趨于均衡，中期看消費、周期與TMT相關行業中均有望出現持續向好的個股，自下而上的機會層出不窮，基本面改善下銀行也有望表現不俗。主題方面，受到聯通混改概念影響，國企改革概念仍有望走強，仍建議關注相關個股機會，其中煤電、通信、交運等行業的個股機會較多。