11月27日，統計局發布工業企業利潤數據，中國10月規模以上工業企業利潤同比增長25.1%至7454.1億元人民幣，前值27.7%，增速比9月份放緩2.6%。1-10月份，在41個工業大類行業中，38個行業利潤總額同比增加，3個行業減少。國壽安保基金認為，本期企業利潤的小幅下行與總需求緩步回落的走勢一致，不過考慮到企業利潤仍維持在較高的水平，不必過度悲觀。積極因素上看，工業企業利潤保持較快增長的同時，企業效益也在持續改善，規模以上工業的成本費用持續下降，利潤率持續上升。股票市場主要核心邏輯仍是在經濟改善下的企業盈利恢復，因此對股票市場中期走勢影響不大。

債券市場方面，上周資金面趨緊，疊加資管新規的影響持續發酵，債市出現暴跌。調整過程中央行保持了資金凈投放，利率債超調后周五出現了一定修復。全周來看，長端利率上行幅度高于短端，在經歷了明顯修復后，10年期國開債跌幅仍超過10bp。國債受益于免稅優勢和配置盤居多的持有者結構而調整幅度較少，長端國開則作為主要交易品種出現大起大落。近期10年國開發行出現縮量，且本周取消了10年期品種的發行，可能也與該期限的融資成本過高有關。信用債上周繼續下跌，除受利率債的影響外，近期信用事件頻發也對市場情緒有一定沖擊，除AAA+品種外信用利差普遍走擴。疊加資管新規對信用債的影響更大，我們維持近兩周對信用債的謹慎態度，仍以票息策略為宜。國壽安?；鹫J為，鑒于資管新規中關于剛性兌付、凈值法管理等規定較為嚴格，細則落地前債券市場仍將承壓，但短期基本面不會對債市造成明顯沖擊，一致預期下債市悲觀情緒發酵到極致后往往會出現超跌反彈。盡管我們依然認為應保持謹慎，債市收益率尚處于尋頂過程中，但也不宜過度悲觀，可繼續關注超調后帶來的反彈機會。

股票市場方面，上周股指震蕩下行，權重股跌幅相對較小，兩市成交2.61萬億元，較前值縮量2500億元。上周上證綜指跌0.86%，深圳成指跌1.10%，上證50跌0.07%，滬深300跌0.40%，中小板跌0.90%，創業板跌2.79%。上周行業漲幅前三分別為銀行（3.02%）、有色金屬（2.27%）和房地產（1.36%），漲幅后三的行業分別為食品飲料（-6.35%）、電子（-3.21%）和休閑服務（-3.03%）。概念指數方面，上周小金屬、芯片國產化、稀土永磁概念位于漲幅前列，而次新股、冷鏈物流、上海自貿區概念跌幅居前。國壽安保基金認為，市場短期寬幅震蕩，其中龍頭白馬股調整幅度較大，流動性沖擊是重要因素，而交易結構上市場微觀結構加大了調整幅度。考慮到經濟基本面并未發生變化，經濟增速有韌性的回落是未來兩三個季度的總基調，無須對市場過度悲觀，當前環境是較好的調倉時點。行業方面，首選金融行業，同時從景氣度反轉加博弈的角度關注短期周期行業的博弈機會，其中首推鋼鐵。短期市場情緒有所宣泄，不建議過度關注主題投資機會，中期可以布局半導體、5G、人工智能等主題機會。