債市方面，收益率先下后上。此前易綱行長發言提及“逆周期”調節，央行周中進行OMO降息，引發市場做多情緒。在收益率下行接近10BP后，市場止盈情緒較為明顯。從以往經驗來看，貨幣政策寬松后，往往有一系列穩增長政策的出臺，因此出現債券止盈、股票反彈的現象。

基本面方面，金融數據層面，5月社融依舊不及預期，一是中長期信貸低于2020、2021年水平；二是由于央行對信貸的訴求下降，銀行不再追求票據貼現額度，票據融資大幅下行；三是政府債券、企業債券融資也同比少增。結構上來看，仍然是企業部門融資較強、居民部門融資較弱。經濟數據層面，基建投資單月增速保持高位，小幅上升，地產投資和制造業投資增速均有所下行，具體來看地產方面數據，銷售、新開工、竣工均有下行。失業率數據持平，但青年失業率繼續上行，凸顯穩增長政策的必要性。

流動性和政策方面，易綱行長提及逆周期后，央行迅速調降OMO利率。本次降息略有不同，并不是MLF和OMO同時調降，而是先降低OMO利率，體現降息的緊迫性。去年8月降息后，財政、準財政政策進行了一系列配合。國務院第二次專題學習上，李強總理要求“要增強政策的組合性、協同性，制定和執行政策必須著眼高質量發展全局，加強統籌協調，完善最優政策組合，形成最大整體效果。要打破思維定勢和行為慣性”。預計后續將有其他政策進行配合。資金面方面，稅期后資金利率有所下行。

國壽安保基金認為，經濟金融數據下行，貨幣政策寬松落地。春節以來，市場對于經濟的悲觀預期持續發酵。首先博弈經濟修復不及預期，隨后在地產銷售、外貿數據接連下行后，市場對經濟預期逐漸悲觀，同時對穩增長政策的出臺抱有期待。本周貨幣政策寬松，降息落地，收益率首先快速下行，體現降息利好，但隨后開始博弈后續配套政策，債券止盈情緒明顯。后續來看，需要觀察其他政策的出臺，以及最終的政策效果。

股市方面，上周A股市場觸底反彈，多個寬基指數單邊上行并錄得正收益，創業板指跑贏上證50，滬深300跑贏中證1000，市場風格向大盤成長切換，市場賺錢效應明顯改善，兩市成交變得活躍。本周各類風格普漲，科技、制造風格整體占優，必選及可選消費也有一定表現，而金融穩定、周期風格表現疲弱。本周央行超預期降息，釋放政策穩經濟信號，市場信心得以提振，大消費集體拉升。端午將至，終端渠道迎來補貨階段。白酒、啤酒、乳制品、休閑零食等的熱銷帶動渠道信心回升。產業高景氣、政策支持、智能駕駛迎利好三重因素共振，新能源車產業鏈同樣走強。AI板塊情緒繼續升溫，帶動TMT板塊走高，其中應用端的傳媒和算力端的液冷服務器等方向大幅領漲。然而，由于5月社融延續超預期回落，反映經濟內生需求仍然不足，經濟預期惡化之下，金融、地產鏈等順周期板塊走低并拖累大市。具體來看，食品飲料、通信、機械設備、計算機、電力設備等行業領漲，公用事業、銀行、石油石化、環保、房地產等行業跌幅居前。

權益市場呈現弱現實與強預期的組合，指數已經位于底部，政策預期的邊際波動或將放大市場走勢，風險再定價將一波三折，市場向上路徑存在復雜性。從國內看，5月金融數據延續超預期回落，新增人民幣貸款1.36萬億，低于預期1.45萬億以及去年同期1.89萬億，新增社融1.56萬億，大幅低于預期1.99萬億以及去年同期2.84萬億，社融同比增速9.5%，低于前值10%，5月信貸社融均低于預期反映經濟內生需求仍然不足。同時，經濟呈現減速下行、逐步筑底跡象，5月工業增加值環比和兩年復合增速均低位改善，可選消費好轉，制造業投資基本持平，這些都是經濟企穩的特征。但是，地產銷售和投資仍在走弱，需求萎縮、預期惡化之下，政策發力預期再起。從海外看，美國通脹超預期回落，5月CPI同比4.0%，低于預期4.1%與前值4.9%，創2021年3月以來最低。通脹回落背景下，6月FOMC會議將聯邦基金利率的目標區間維持在5.0%至5.25%不變，盡管FOMC釋放鷹派信號，但如期暫停加息打消外資顧慮，美元指數回落，人民幣反彈，北向資金流入并提振港股、A股共振大漲。