宏觀經濟增長持續改善。一是經濟活動進一步改善，尤其是工業生產層面改善明顯，16個行業生產的單月同比均轉正，較3月改善非常明顯。二是投資單月增速由負轉正，地產基建拉動明顯，4月基建明顯反彈，顯示了逆周期政策落地效果開始顯現，另外地產公司加速建設和推盤的情況下，多個地產相關的指標也有所改善。三是消費也出現快速反彈，尤其是消費場景重建后可選消費反彈明顯，但整體上受制于收入等多個因素，消費的修復進展比生產和投資端會更加緩慢一些。國壽安保基金認為，經濟趨勢向好不變，國內經濟活動逐步恢復，而隨著海外逐漸復工，盡管潛在的疫情波動等風險仍然較多，但至少對前期外需的擔憂有一定緩解。

債券市場方面，節后流動性環境整體平穩，資金利率回落。利率行至低位波動加大，供給、財政發力、基本面邊際修復等因素壓制下國內債市出現快速調整。利率債收益率大幅上行，信用利差被動壓縮。展望后市，穩就業、穩增長壓力下，政策托底意愿強烈，寬信用政策或支撐社會融資繼續回升。國內積極復工，生產有望改善，“外防輸入、內防反彈”約束下服務業所面臨的需求沖擊更為嚴重。考慮到歐美從執行隔離措施到疫情結束并復產的時間差，疫情對全球產業鏈和總需求的沖擊將至少持續到二季度。一輪降準降息周期尚未結束，短端利率有穩定的基礎，長端利率行至低位后交易盤博弈可能會放大波動。短期而言，基本面向下缺乏預期差，融資修復環境下國內經濟存在階段性回暖的可能性。“兩會”前政策逆周期調節預期較強，疊加利率債階段性供給壓力過大，且在期限結構上過于集中在長端，壓制曲線形態。不過，海外債務危機與衰退風險仍在發酵，國內基本面筑底回升的過程可能一波三折。等待市場消化供給擔憂、基本面預期差逐步累積、海外風險再度發酵，調整后的長端利率仍有交易性機會。從中長期來看，基本面和流動性環境對債券市場的支撐依然明確，對債券市場持謹慎樂觀態度。

股票市場方面，上周A股市場開啟震蕩，其中上證50指數跌幅相對更大一些，這與全球市場都有所調整是比較一致的。國壽安保基金認為，目前出現了經濟改善突進在前，財政政策力保就業為先并逐漸發力，后續貨幣政策將更多為逆周期經濟調節的配合政策。4月經濟數據顯示我國經濟最悲觀階段已經趨于結束，后續開始逐漸的經濟恢復過程。根據高頻數據跟蹤，進入5月經濟恢復仍在推進，預計三四季度經濟將逐漸回到潛在增速水平。但需要提示，由于前期市場跟隨海外市場普遍反彈，除經濟逐漸恢復外，也依賴于風險偏好的持續提升和流動性的寬松，目前隨著海外風險偏好趨穩甚至略有回落，全球流動性寬松也開始有所節制，國內政策也更傾向于促進資金脫虛向實，金融市場的流動性環境難進一步寬松。同時，6月開始將進入政策和經濟的“驗證期”，疊加海外疫情因素、海外股市估值較高，可能在季末會出現一些震蕩，需要防范回撤。后續投資思路上，二季度建議以業績確定性較強的行業作為配置核心，后續可以開始逐漸布局一些近期滯漲的部分科技和可選消費板塊的機會。方向上，仍然聚焦內需板塊，盡管海外事件性沖擊對科技股可能有一些壓力，但不至于造成恐慌，仍可積極中期布局。具體行業上，維持對電子、通信、電新、工程機械、建筑建材、汽車、家電等行業的推薦。