今年以來，受新冠肺炎疫情沖擊，金融及商品市場(chǎng)出現(xiàn)巨震，全球避險(xiǎn)情緒顯著提升，追求穩(wěn)健又有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的避險(xiǎn)資金紛紛加大了債券資產(chǎn)的配置，不少基金公司也趁勢(shì)加速布局債券基金。

近期，國壽安保尊誠純債基金啟動(dòng)發(fā)行，擬任基金經(jīng)理董瑞倩認(rèn)為，對(duì)債市而言，基本面和流動(dòng)性環(huán)境對(duì)債券市場(chǎng)的支撐依然明確。在國內(nèi)基本面企穩(wěn)、貨幣政策轉(zhuǎn)向前，無風(fēng)險(xiǎn)利率有望在低位維持更長(zhǎng)時(shí)間。

追求穩(wěn)健收益

董瑞倩一直在固定收益投資領(lǐng)域深耕，現(xiàn)任國壽安保基金固定收益投資總監(jiān)及投資管理部總經(jīng)理，目前管理國壽安保尊享債券、國壽安保安裕純債半年定開、國壽安保安吉純債半年定開、國壽安保穩(wěn)信等多只基金。其中，國壽安保尊享是她管理時(shí)間最長(zhǎng)的一只產(chǎn)品，2014年7月成立至今，一直由董瑞倩管理。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年4月3日，國壽安保尊享成立以來A類份額的回報(bào)達(dá)46.71%，年化收益率達(dá)6.95%。

談到新產(chǎn)品的投資策略，董瑞倩介紹，國壽安保尊誠投資債券資產(chǎn)的比例將不低于基金資產(chǎn)的80%，可以通過可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)間接參與權(quán)益市場(chǎng)，并不直接參與股票投資。尊誠基金將根據(jù)中長(zhǎng)期內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)趨勢(shì)，形成對(duì)未來市場(chǎng)利率變動(dòng)方向的預(yù)期，在一定范圍內(nèi)適當(dāng)對(duì)資產(chǎn)組合久期進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。當(dāng)預(yù)期收益率曲線下移時(shí)，適當(dāng)提高組合久期，以增強(qiáng)投資組合收益；當(dāng)預(yù)期收益率曲線上移時(shí)，適當(dāng)降低組合久期，以降低債券市場(chǎng)下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)比國壽安保尊享債券，董瑞倩表示，國壽安保尊誠有兩大特色：第一，將對(duì)沖工具納入投資范圍內(nèi)，提供了更豐富的久期管理工具；如遇市場(chǎng)調(diào)整，可運(yùn)用國債期貨對(duì)沖策略，降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)；第二，可根據(jù)權(quán)益市場(chǎng)情況，靈活配置轉(zhuǎn)債資產(chǎn)，力爭(zhēng)增厚組合收益。

今年債市存在階段性機(jī)會(huì)

受疫情沖擊，今年債市面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境更為復(fù)雜。董瑞倩認(rèn)為，在財(cái)政、貨幣及社會(huì)政策的組合托底下，疫情對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)最嚴(yán)重的沖擊已基本反映在一季度，未來經(jīng)濟(jì)從底部逐步回升將是大概率事件。

盡管國內(nèi)疫情得到有效防控，宏觀經(jīng)濟(jì)后續(xù)有望向好，但不可忽視潛藏的風(fēng)險(xiǎn)。董瑞倩表示，內(nèi)需整體仍偏弱，外需萎縮也將對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形成新的拖累，并且疫情沖擊下，核心物價(jià)及工業(yè)品價(jià)格面臨的通縮風(fēng)險(xiǎn)也將顯著提升。二季度海外經(jīng)濟(jì)將不可避免出現(xiàn)衰退，未來債市的驅(qū)動(dòng)因素主要在于疫情的變化以及全球經(jīng)濟(jì)衰退的程度，并且由此帶來的經(jīng)濟(jì)和政策的預(yù)期差。

“在經(jīng)濟(jì)反彈動(dòng)力不足及核心通脹下行的背景下，貨幣政策預(yù)計(jì)將延續(xù)寬松態(tài)勢(shì)，繼續(xù)為積極財(cái)政政策護(hù)航，以抵消疫情及全球需求萎縮帶來的負(fù)面沖擊。基本面和流動(dòng)性環(huán)境對(duì)債券市場(chǎng)的支撐依然明確，基本面的變化不僅取決于疫情的進(jìn)展，也取決于全球復(fù)工的進(jìn)程，鑒于新冠病毒目前尚未有特效藥物，全球疫情好轉(zhuǎn)和復(fù)工的時(shí)間不確定性較大。在國內(nèi)基本面企穩(wěn)、貨幣政策轉(zhuǎn)向前，無風(fēng)險(xiǎn)利率有望在低位維持更長(zhǎng)時(shí)間，債市將存在階段性機(jī)會(huì)。”董瑞倩說。