外部環境仍對國內資本市場有壓制。上周國外疫情仍在進一步發酵，盡管各主要國家開始采用相對激進的措施進行管控，甚至在周末出現了較多國家普遍停止國際航班，全球交通運輸進入暫停階段，但由于主要疫情國措施采取較晚、差異較大且有所反復，目前疫情控制情況仍不樂觀。國壽安保認為，隨著各國經濟和社會政策逐漸推出，未來疫情大概率會走向收斂，這一觀察點在4月初。目前仍是恐慌情緒發酵階段，受此影響，全球風險資產延續大幅回落，國內市場受到并仍將持續受到外部因素制約。

資本市場政策迎來新的變化，暖風徐徐。3月22日上午國新辦舉行發布會，央行、銀保監、證監會和外匯局多部委介紹應對國際疫情情況，積極通過政策調節維護國內經濟、金融穩定。整體上看，相關表述顯示在對抗疫情期間，宏觀政策作出的積極的、及時的、準確的調整，實現了逆周期調節發力，穩定了實體經濟的預期，解實體企業的燃眉之急，有序推動了復工復產。對應的，我國金融市場也相對全球市場更穩定，韌性較強。國壽安保基金認為，后續國內復工復產中仍將面臨外需等不確定因素，但在逆周期政策逐漸推出下，國內資本市場穩中向好的大趨勢沒變。尤其是本次政策吹風會釋放較多積極信號，可能短期角度市場更加接近了階段底部。

債券市場方面，降準后流動性保持合理充裕，央行并未進一步調降MLF利率，近期資金利率降至低位。歐美疫情繼續擴散，疊加沙特、俄羅斯談崩引發油價暴跌，市場危機交易行為引發流動性困境，近期國內股債都受到了一定沖擊。展望后市，國內積極復工和政策對沖下，二季度消費和投資有望反彈，反彈的幅度則依賴于疫情變化和復工節奏。疫情外溢效應對全球總需求的拖累仍在發酵，外需的修復將滯后于國內需求、拖累凈出口。當前穩就業、穩增長壓力下政策托底意愿強烈，特殊時期貨幣政策空間“充足”，央行有意“通過政策利率的引導作用讓整體市場利率繼續下行”。未來降準降息仍有空間，短端利率有穩定的基礎。短期來看，疫情在多國擴散，且各國難以復制單一國家統一、有效的強力隔斷措施，疫情穩定仍需時間。疊加美股、原油大跌強化市場危機交易行為，市場預期反復中債市存在一定的交易性機會。從中長期來看，基本面和流動性環境對債券市場的支撐依然明確，對債券市場持樂觀態度。

股票市場方面，受全球市場持續調整A股整體也大幅下挫，但相較外圍市場更加堅挺。國壽安保基金認為，股票市場的風險處于尾部階段，本周后半段可能將迎來“反擊時間”。一是美元指數沖高回落，流動性風險可能有所緩釋，前期由于全球避險情緒進一步加強，資金撤出新興市場的風險顯著加大，對A股尤其是外資持股比例較高的公司產生了負面沖擊，目前看這一趨勢有企穩的跡象，對市場流動性的擔憂也有所緩解。二是國內資金開始出現回流，盡管外部流動性環境不佳，但ETF申購等數據在上周已經出現非常積極的信號，可能會進一步延續。三是外圍市場階段性調整充分，對A股的沖擊會開始弱化，雖然難以判斷外圍市場已經明確觸底，但階段性因疫情和基本面的恐慌釋放的相對比較充分，對A股的影響短期將趨于弱化。四是國內政策環境可能迎來改善，不排除在未來的1-2周出現更加積極的逆周期政策，尤其是財政政策的趨勢可能會更加明晰，對后續基本面的預期可能有所修復。因此，短期看海外疫情短期對A股有沖擊，但A股反應會相對更強，而且A股可能臨近了一個較好的反彈時點。投資方向上，4月將迎來季報時段，個股會有一些分化，但整體上還是前期所關注的內需方向，主要在新老基建領域，另外也要關注一季報相對較好的一些子行業。主要推薦的方向包括5G產業鏈、汽車整車、計算機、醫藥、軍工、建材、鋼鐵、造紙、超市。