國務院發布《關于進一步提高上市公司質量的意見》，涉及總體要求、提高上市公司治理水平、推動做優做強、健全退出機制、解決突出問題、提高違法違規成本、形成工作合力等7大方面、17項舉措（我們簡稱“國七條”）。提高上市公司質量始終是資本市場健康發展的任務之一，是當前金融服務實體經濟的重要基礎制度環境和必須條件。國壽安保認為，本次文件延續了2004年“國九條”、2014年“新國九條”的總體綱領， 同時此次專項頂層設計文件出臺，體現戰略高度，也再次印證了政策重點變化，進一步把“資產定價”功能交予市場。從中期來看，有利支撐了后續資本市場持續向好。

債券市場方面，節后首日央行凈回籠5600億資金，資金面整體偏緊。受美國選情和刺激政策預期驅動，國慶期間海外市場保持穩定，節后國內股票市場風險偏好回升，受股債蹺蹺板影響，債券市場整體承壓，長端利率繼續上行。從基本面來看，在寬松貨幣及積極財政的組合拳配合下，國內生產活動持續恢復。從修復結構來看，基建和地產保持增長韌性；消費漸進恢復；出口顯著超預期，海外需求加速修復，經濟周期狀態正在由被動去庫存向主動補庫存轉變，制造業仍有改善空間。短期而言，需要跟蹤地產融資收緊對拿地、新開工的影響，關注投資增速能否在高位保持韌性。長期來看，需關注政府債券發行高峰過后，是否出現社融增速拐點，從而出現融資到基本面的傳導鏈條。從流動性來看，近期央行操作體現了維護資金面穩定的積極態度，MLF超額續作，公開市場投放規模有所增加，資金利率基本圍繞OMO利率和MLF利率運行。短期來看，10月是傳統繳稅大月，疊加地方債發行收官和四季度國債供給，需要關注財政因素對流動性的擠占。整體而言，超儲率偏低的情況下，疊加繳稅沖擊和利率債的發行，資金面波動幅度可能加大；從基本面來看，債券市場交易性機會或來自經濟復蘇斜率的預期差，以及海外事件對風險偏好的沖擊。

股票市場方面，“十一”假期以來全球資本市場普遍上行，帶動了A股市場也出現了較強勢的反彈。整體上看，在美國大選首次總統辯論后，市場對后續選情預期顯著調整，“Democratic sweep”的概率顯著提升，促進全球風險偏好持續抬升。國壽安保認為，后續短期市場將面臨較強反彈，但中期的外部潛在不確定性仍在，市場難全面向上，大概率回歸到區間震蕩格局。一是美國大選選情越發明朗，促進市場風險偏好抬升，但需要提示海外事件沖擊仍將持續，未必在11月初會明確不確定性落地，后續風險偏好仍將持續波動。二是雖然外部不確定仍在，但A股可能有望改善，前期外部風險尤其是針對科技等領域的風險持續壓制A股市場，但進入大選白熱化階段“打中國牌”未必對選舉有用，市場所擔心的風險因素體現在國內市場上可能相對可控。三是近期新發行基金等微觀流動性數據明顯改善，有利于改善前期對增量資金的擔憂。因此，市場大概率會回歸震蕩，10月市場相對偏強，投資邏輯還是集中在季報的確定性和產業趨勢向好的板塊。具體行業推薦上維持不變，建議關注“周期龍頭+科技”板塊，首先是可以參與通脹交易，短期經濟基本面改善，工業生產資料的下游需求向好，尤其是基建鏈、地產鏈需求有望延續改善，其中部分具備漲價能力的板塊可能會表現更好，部分優質周期龍頭在化工、煤炭、銅、電解鋁、玻璃等方向；其次是泛高端制造業，可進一步聚焦在高端制造中與“十四五”規劃方向相對收益的板塊，短期看光伏、風電可能會最先受益，另外在電力設備制造、電子通信制造、新能源汽車產業鏈、汽車零部件等專業零部件制造，也可以繼續尋找優質個股逢低配置。