6月24日，中國人民銀行宣布，從2018年7月5日起，下調人民幣存款準備金率0.5個百分點。鼓勵5家國有大型商業銀行和12家股份制商業銀行運用定向降準和從市場上募集的資金，按照市場化定價原則實施“債轉股”項目。同時，郵政儲蓄銀行和城市商業銀行、非縣域農商行等中小銀行應將降準資金主要用于小微企業貸款，著力緩解小微企業融資難融資貴問題。國壽安保基金認為，此次降準是落實6月20日國務院常務會議的部署，市場已有預期，貨幣政策微調。釋放的流動性略超市場預期，且時點選擇在美對中國340億商品征稅的前一日，有利于緩和市場情緒和對流動性的擔憂。貨幣政策進一步微調，央行流動性目標表述由“基本穩定”到“合理穩定”再到“合理充裕”，去杠桿的同時，用寬貨幣結構性對沖表外信用收縮的影響。階段性的利好股票和債券市場，系統性風險的擔憂消除，但考慮到后續市場環境仍存不確定性，可能實質上市場的反應不會太強，股票市場仍在底部區域波動概率較大，債券市場交易性機會還需觀察。

債券市場方面，上周中美貿易沖突升級、央行意外投放2000億MLF，疊加國務院常務會議安排“定向降準”，貨幣政策態度較為友好。股市暴跌進一步加重避險情緒，長端利率債收益率出現明顯下行，期限利差大幅壓縮，收益率曲線平坦化。信用債表現相對較弱，3Y和5Y高等級品種收益率小幅下行。低評級品種繼續調整，信用利差、等級利差持續走闊。國壽安保基金認為，央行宣布將實施定向降準，時點選擇明顯有安撫市場之意。考慮到銀行支持“債轉股”和小微企業融資的情況要納入MPA考核，“逐筆詳細記錄”、“按季報送”等要求下大中行資金用途可能還是會受到一定限制 。當前曲線極度平坦化，長債收益率的進一步下行可能需要短端利率下行帶動。臨近6月底，跨季資金面可能會有擾動，疊加PMI數據即將出爐、7月供給即將放量，短期內長端利率債的性價比下降，交易性機會可能還需觀察。信用債配置仍以高等級品種為宜，等級利差仍有走闊空間。

股票市場方面，上周A股指數全線大跌，上證綜指和創業板指分別跌破2900點和1600點關口，部分風險得到釋放。上證綜指跌4.37%，深圳成指跌5.36%，創業板指跌5.60%，滬深300跌3.85%，上證50跌3.16%，中小板指跌4.67%。上周4個交易日兩市共成交1.48萬億，單日來看，成交量下跌時放大，反彈時不足。行業跌幅前三的行業是通信（-10.78%）、計算機（-8.77%）、綜合（-8.51%）；跌幅后三的行業是休閑服務（-1.77%）、醫藥生物（-1.81%）、銀行（-1.95%）。概念指數普跌，芯片國產化、智慧城市、OLED等概念跌幅居前。國壽安保基金認為，中美貿易戰升級引發市場恐慌情緒，股權質押等杠桿資金的平倉又加劇了市場大跌，當前市場依然脆弱，7月前仍須謹慎。但中長期看，A股估值已具有吸引力，被錯殺的優質個股的配置價值逐漸凸顯，此輪下跌主要由于情緒和資金，隨著減稅、降準等對沖政策的落地，我們對中國經濟及A股并不過于悲觀。行業方面，避開股權質押占比較高和受貿易戰沖擊較大的行業，若市場反彈則傾向于盈利確定、現金流穩健的必需消費板塊如食品飲料、餐飲旅游，若市場下跌則可配置估值極低的國有大行獲取相對收益。主題方面，關注債轉股、油氣油服等概念的交易機會。