證監會5月4日宣布就《存托憑證發行與交易管理辦法》公開征求意見。管理辦法定位于以部門規章的形式對在中國發行的存托憑證（CDR）的管理做出規定，主要包括：對存托憑證發行、管理、交易做出安排，明確存托憑證的減持應遵守相應法規和交易所規則；明確存托憑證信息披露要求等。CDR相關系列規范性文件正在制定中，適格主體最快一個多月后可申請發行CDR。CDR管理辦法的出臺，為“獨角獸”企業回歸提供了明確的制度安排和法律依據，資本市場擁抱“新經濟”的大門完全開啟。國壽安保基金認為，CDR即將落地，有助于為A股引來新鮮血液，特別是在資本項目兌換短期難以放開的形勢下。此外，優質海外強勢成長股的回歸具有顯著示范效應，尤其在國際貿易環境惡化的情況下，更進一步提升我國自主可控水平，對成長板塊形成一定利好。

債券市場方面，上周央行部分對沖到期資金，跨月之后資金面由緊轉松。但受資管新規落地影響，債市出現一定調整。全周來看，受流動性好轉影響1年以內利率債收益率整體下行，長端利率先上后下、整體變動不大。信用債表現不及利率債，短融、中票收益率普遍上行，信用利差、等級利差紛紛走擴，尤其是前期漲幅較大的3Y品種調整幅度較大。國壽安保基金認為，5月資金面情況好轉，相對利好債市，未來繳稅沖擊可能有限。資管新規落地的短期影響集中于情緒層面，關注后期細則落地對市場情緒造成的擾動。上周五銀保監會發布《商業銀行大額風險暴露管理辦法》，旨在避免信貸過于集中、約束多層嵌套和同業理財，未來銀行負債端的壓力依然較大，同業理財的流動性風險值得關注。基本面來看，目前通脹壓力不大，但4月信貸或會偏強值得警惕。海外市場方面，中美利差穩定在70bp附近，美元走強，短期內匯率和利差問題對國內貨幣政策的制約有限，人民幣隨美元波動小幅貶值尚在政策可接受范圍內。目前多空因素交織，債市震蕩調整過程中仍存在一定的機會，可密切關注央行貨幣政策態度帶來的邊際利好。

股票市場方面，上周3個交易日A股指數總體平穩向好，深市略好于滬市。上證綜指漲0.29%，深證成指漲0.99%，滬深300漲0.47%，中小板指漲1.87%，創業板指漲0.51%，只有上證50跌0.27%。行業漲幅前三的是休閑服務（2.60%）、醫藥生物（2.11%）、家用電器（1.87%），跌幅前三的是銀行（-1.32%）、采掘（-1.18%）、計算機（-1.12%）。概念指數中，粵港澳自貿區、超級電容、醫藥電商等概念漲幅居前，衛星導航、海南旅游島、云計算等概念跌幅居前。流動性方面，跨月后資金面轉松，主要資金利率悉數下行，加之財政投放及降準資金陸續到位，短期資金面預計延續寬松。國壽安保基金認為，二季度依然需要謹慎，但短期可以樂觀一些，市場已進入底部區域。宏觀經濟的主要風險依然來自外部，中美貿易談判雖有波折，后續“拉鋸戰”仍將持續，但事態惡化已有控制，國內也出現政策微調和對沖的信號。行業方面，在均衡配置的基礎上，抓住兩條主線，一是大金融和大消費的修復機會，調整充分、業績改善疊加MSCI增量資金注入，二是維持對成長股的高度關注，特別是國家近期強調的關鍵核心技術領域，如電子、計算機、醫藥等行業的自主創新板塊。主題方面，推薦受益于政策驅動的獨角獸、粵港澳大灣區、網絡安全等概念的投資機會。