6月規模以上工業企業利潤總額7277.8億元，同比增19.1%，增速比5月份加快2.4個百分點；1-6月規模以上工業企業利潤總額36337.5億元，同比增長22%，增速比1-5月份放緩0.7個百分點。6月企業利潤的改善主要來源于成本收縮較快。國壽安保基金認為，隨著工業品價格環比回落幅度收窄甚至有望轉正，企業盈利回落幅度或低于前期預期，全年企業盈利仍有望保持在相對較高位置，股票市場或因此受益，債券則可能小幅承壓。

債券市場方面，6月工業企業利潤增速向好并未對債市形成明顯沖擊，短期市場仍聚焦于流動性問題。上周央行凈投放資金1415億，資金面整體偏緊。全周來看，利率債收益率短端小幅下行，收益率曲線進一步陡峭化，期限利差延續了走擴趨勢。一級招標中，國債、國開、非國開中標利率較二級市場利率普遍下行，且招標倍數較好，反映利率債配置需求有所上升。信用債方面，除5年期、7年期品種收益率下行2~5bp外，其余各期限短融、中票收益率均有小幅上行，短端信用利差明顯走擴。7月政治局會議強調約束國企、地方政府等融資主體，對資金供給機構的監管則置于其后，反映未來政策組合可能會更趨向于“緊縮信用+中性貨幣”。并且，央行自7月11日重啟逆回購以來，公開市場資金投放暫時放棄了28天操作，而是以7天品種為主、14天為輔，逆回購加權利率穩定在2.45~2.51%，是年初以來的較低水平，也反映貨幣政策無意進一步收緊。國壽安保基金認為，未來如果有流動性沖擊引發的收益率大幅向上，可能是較好的交易性機會。短期我們維持震蕩市判斷，債市趨勢性機會仍需等待經濟出現明顯下行信號。

股票市場方面，上周股指分化緩和，創業板領漲。上周上證綜指漲0.47%，深圳成指漲0.71%，上證50跌0.11%，滬深300跌0.18%，中小板漲0.56%，創業板大幅上漲2.60%。上周行業漲幅前三分別為傳媒（3.51%）、計算機（2.97%）和有色金屬（2.90%），跌幅前三的行業分別為采掘（-1.52%）、建筑裝飾（-1.29%）和家用電器（-1.08%）。概念指數方面，上周稀土永磁、電子競技和石墨烯位于漲幅前列，而粵港澳自貿區、一帶一路和絲綢之路位于跌幅前列。國壽安保基金認為，經濟數據韌性較強，企業盈利仍持向好，流動性中性偏緊，股票市場仍將維持震蕩格局。風格是當前重要問題，盡管上周市場創業板大幅反彈，我們觀察到創業板指成分股的漲幅分布中，盈利向好和估值較低的個股漲幅并不明顯，而超跌個股漲幅居前。當前的市場風格異動是短期超跌反彈帶來的修正，基本面數據平穩，經濟、流動性、風險偏好均未現拐點，市場風格不會發生顯著變化，龍頭個股受追捧仍將是主邏輯。行業方面，短期周期相關行業仍有較好表現，中期看消費板塊與銀行，但其中地產相關的消費子行業可能下半年表現有所受限。主題方面，建議關注國企改革和新能源汽車主題。