統(tǒng)計局發(fā)布了工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)，5月單月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額6259.9億元，同比增16.7%，增速較前值的14%略有回升；1-5月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額29000億元，同比增22.7%，增速比1-4月份放緩1.7個百分點(diǎn)。國壽安保基金認(rèn)為，盡管5月單月利潤總額同比增速回升，但從累計同比增速角度考察5月工業(yè)企業(yè)利潤總額增速繼續(xù)呈回落態(tài)勢，一方面可能是受到近期PPI下行帶來的價格因素影響，另一方面也與生產(chǎn)小幅放緩有關(guān)。從利潤的分項(xiàng)結(jié)構(gòu)分析，企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入和利潤率仍保持在相對較高水平，短期內(nèi)對工業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)仍將帶來一定的支撐。

上周資金面整體平穩(wěn)，季末考核沖擊弱于預(yù)期。央行連續(xù)5天公開市場無操作，凈回籠資金3300億。受流動性預(yù)期好轉(zhuǎn)影響，利率債收益率曲線繼續(xù)陡峭化下行，中長端期限倒掛形態(tài)明顯修復(fù)。10年期國債、國開債則小幅上行2.3bp和0.9bp，帶動10年期與1年期國債、國開債期限利差分別升至10.8bp和33.1bp。不過，期限利差仍處于歷史低位，一級招標(biāo)也相對偏弱，反映多頭情緒不高。上周信用利差繼續(xù)壓縮，并且中低評級信用債表現(xiàn)明顯強(qiáng)于高評級品種，AA短融收益率下行幅度超過20bp。不過，考慮到金融去杠桿尚未結(jié)束，信用債需求面臨較大的不確定性，此次低評級信用債回暖的持續(xù)性可能有限，信用利差保護(hù)依然不足。整體來看，上周債市在跨季資金較為充足、監(jiān)管趨于溫和、債券通即將開啟、人民幣匯率反彈等因素影響下繼續(xù)上漲。考慮到央行態(tài)度偏中性，7月前兩周資金集中到期時央行可能會有一定的對沖操作，短期流動性不會有大的擾動。不過，鑒于金融去杠桿仍在推進(jìn)中，且6月PMI上漲顯示經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行尚不可期，短期債市可能仍難有趨勢性機(jī)會。

上周股指總體上漲，權(quán)重股表現(xiàn)強(qiáng)勁。上周上證綜指漲1.09%，深圳成指漲1.57%，上證50漲0.83%，滬深300漲1.21%，中小板漲1.80%，創(chuàng)業(yè)板漲0.59%。上周行業(yè)漲幅前三分別為休閑服務(wù)（2.96%）、有色金屬（2.61%）和綜合（2.59%），漲幅后三的行業(yè)分別為家用電器（0.17%）、公用事業(yè)（0.34%）和非銀金融（0.46%）。概念指數(shù)方面，上周特斯拉、無線充電、白馬股概念位于漲幅前列，而天津自貿(mào)區(qū)、次新股、能源互聯(lián)網(wǎng)位于跌幅前列。國壽安保基金認(rèn)為，股票市場仍將維持窄幅震蕩，6月末市場流動性有所緩和，但7月資金面壓力仍在，市場反彈有望短期持續(xù)但不宜過高預(yù)期反彈幅度。風(fēng)格上，基本面數(shù)據(jù)平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)、流動性、風(fēng)險偏好均未現(xiàn)拐點(diǎn)，市場風(fēng)格不會發(fā)生顯著變化，龍頭個股受追捧仍將是全年邏輯。7月可適當(dāng)布局中報行情，建議關(guān)注部分前期滯漲的周期行業(yè)龍頭，煤炭、鋼鐵、建材等行業(yè)均有博弈機(jī)會。概念方面可以繼續(xù)關(guān)注新能源汽車和國企改革概念。