上周統計局發布了5月經濟數據，經濟運行保持平穩。分項來看，5月規模以上工業增加值同比實際增長6.5%，增速與4月份持平；1-5月份，全國固定資產投資（不含農戶）203718億元，同比增長8.6%，增速比1-4月份回落0.3個百分點；2017年5月份，社會消費品零售總額29459億元，同比名義增長10.7%，增速與4月份持平。綜合5月各項數據看，我國經濟保持平穩運行態勢，生產需求穩定，物價漲幅溫和，國際收支改善，經濟韌性較強。

為應對半年末資金面波動風險，上周央行公開市場逆回購凈投放4100億。考慮MLF到期和國庫定存到期后，累計凈投放資金1430億。資金面維持穩定，利率互換曲線整體下行，且Shibor曲線下行幅度明顯大于Repo。利率債層面，由于市場對半年末資金面預期改善、監管暫緩以及美聯儲加息靴子落地前市場搶跑情緒再起，利率債出現明顯交易性行情，符合我們上周周評預期，10年國開全周收益率顯著下行10.25bp。而經歷前期收益率大幅反彈后，信用債配置價值大幅改善，疊加監管和委外贖回暫緩，市場情緒改善使得上周信用債表現好于利率債。6個月到1年短融收益率全周下行10-20bp，3年AA+中票收益率下行20bp，市場情緒樂觀使得風險偏好亦有一定程度抬升。國壽安保基金認為，考慮到宏觀經濟下行幅度有限，且監管有望持續全年，利率債仍難有趨勢性機會。但在監管新老劃斷、穩妥推進的背景下，仍然可以密切關注市場波動調整后的交易性機會。

上周股票市場分化明顯，中小創上漲，上證50跌幅較大，前期強勢板塊和行業普遍出現了調整。上周上證綜指跌1.12%，深圳成指漲0.14%，上證50跌2.64%，滬深300跌1.61%，中小板漲0.14%，創業板漲0.77%。上周行業漲幅前三分別為有色金屬（3.18%）、國防軍工（1.77%）和綜合（1.56%），漲幅后三的行業分別為銀行（-3.12%）、建筑裝飾（-1.88%）和家用電器（-1.34%）。概念指數方面，上周共享汽車、絲綢之路、福建自貿區概念位于漲幅前列，而京津冀一體化、特高壓、次新股位于跌幅前列。國壽安保基金認為，股票市場仍將維持窄幅震蕩，市場流動性緩和，風險偏好回升。目前基本面數據保持平穩，市場風格不會發生顯著變化，龍頭個股受追捧仍將是全年邏輯，但短期可以布局超跌行業和個股。建議關注超跌的國防軍工、券商行業，在調整中可適當布局二線龍頭個股，概念方面可以繼續關注粵港澳大灣區。