上周大盤先抑后揚，周一股指回落后連續四個交易日收出陽線，兩市成交2.17萬億元，較前周減少1400億元。上周上證綜指跌0.58%，深圳成指跌0.77%，滬深300跌0.78%，中小板跌0.77%，創業板漲0.64%。上周行業漲幅前三分別為非銀金融（1.52%）、電子（1.12%）和銀行（0.20%），漲幅后三的行業分別為建筑裝飾（-4.03%）、國防軍工（-3.66%）和商業貿易（-2.08%）。概念指數方面，上周雄安新區、京津冀一體化、冷鏈物流概念位于漲幅前列，而長江經濟帶、風力發電、民營醫院概念位于跌幅前列。

上周統計局公布了我國4月制造業采購經理指數（PMI），4月制造業PMI為51.2%，比前值回落0.6個百分點，繼續位于擴張區間。分企業規?？矗笮推髽IPMI為52.0%，低于上月1.3個百分點，繼續保持在擴張區間；中型企業PMI為50.2%，比上月回落0.2個百分點；小型企業PMI為50.0%，連續兩個月上升，高于上月1.4個百分點，升至臨界點，為近兩年來的高點，企業經營狀況有所改善。從分類指數看，在構成制造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數和供應商配送時間指數高于臨界點，原材料庫存指數和從業人員指數低于臨界點。

國壽安?；鹫J為，4月制造業PMI雖出現小幅回落，但依然穩定在擴張區間。分行業看，制造業PMI小幅回落主要受到石油煉焦、黑色金屬等上游制造業和電子通信計算機、專業設備等中游制造業的拖累。而4月主要大宗商品價格下跌，中上游行業原材料購進和出廠價格指數出現不同程度回落，是導致這些行業PMI指數下滑的主要原因。由于此類因素的持續性不強，對PMI的抑制作用趨弱，我們預計制造業PMI在中期內依然維持于擴張區間。

投資策略上，前期改革專題會議要求國企混改爭取做到5、6月份上報改革方案，黨的十九大之前出臺實施，目前已到上報方案的階段性時點，混改相關標的有望迎來估值提升，建議持續關注。此外，建議繼續關注前期積累一定回調幅度的概念板塊如雄安新區概念等。