上周市場震蕩較大，上證綜指收于2994.32點，全周下跌0.61%。滬深300指數(shù)下跌0.66%。中小板、創(chuàng)業(yè)板股票調(diào)整較大，全周指數(shù)下跌分別為3.81%和5.67%，跌幅大于主板指數(shù)。分行業(yè)看，上周漲幅居前的行業(yè)為食品飲料(1.18%)、銀行(0.31%)和公用事業(yè)(0.12%)；漲幅后三為電子(-5.53%)、國防軍工(-5.61%)和計算機(-6.56%）。

上周三媒體報道銀監(jiān)會就銀行理財業(yè)務(wù)新規(guī)征求意見。按照目前的征求稿，資本市場主要關(guān)注條款包括：1）將銀行劃分為綜合類和基礎(chǔ)類。資本凈額小于50億的銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品不能投資權(quán)益類和非標(biāo)資產(chǎn)。2）風(fēng)險準(zhǔn)備金的計提。對于預(yù)期收益型的理財產(chǎn)品計提50%的風(fēng)險準(zhǔn)備金，反映出較強的政策風(fēng)控心態(tài)。3）銀行理財雙10%集中度的要求。該規(guī)定可能會較大限制未來銀行理財投資定增。

國壽安保基金認(rèn)為，理財新規(guī)會對股票市場情緒造成一定壓力。過去銀行理財比較活躍在股票市場投資的主要是中小型銀行，而理財新規(guī)導(dǎo)致規(guī)模較小的中小型銀行不能投資權(quán)益，所以股市增量資金會有一定程度下降。對債市呈現(xiàn)利多，因為有相當(dāng)一部分資金既不能投權(quán)益也不能投非標(biāo)，這部分資金只能轉(zhuǎn)過來投標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)，對債市尤其是信用債是利好。

對銀行而言，未來資金向大型銀行集中的趨勢會更加顯著。中小型銀行受新規(guī)影響較大，預(yù)計未來理財增速會有明顯下降，因為其大概率被歸于“基礎(chǔ)類”銀行，理財產(chǎn)品既不能投資于非標(biāo)也不能投資于權(quán)益，收益率會有明顯下降，會導(dǎo)致其在理財產(chǎn)品競爭力下降，居民及企業(yè)更傾向于相對收益率較高的大型銀行。

值得注意的是，由于新規(guī)目前還在征求意見的階段，最終或有調(diào)整，且新規(guī)從落地到正式實施需要時間，銀監(jiān)會也會給出相應(yīng)的過渡性安排。短期來說，銀行理財新規(guī)不會像去年6月份股市去杠桿對于流動性產(chǎn)生直接顯著的影響，主要的影響體現(xiàn)在壓制市場的風(fēng)險偏好上。