股市周評：市場加速去杠桿，監管趨嚴打擊惡意做空

上周A股市場呈現劇烈波動，上周前三天各主要指數深度下跌，周四起形成V型反彈，各主要指數全周振幅超過15%。另外，上周市場頻現停牌潮，最高峰時期停牌公司超過1400家，停牌比率超過50%，這是市場恐慌性下跌背景下上市公司層面的緊急應對措施，也側面反映出市場情緒的謹慎與脆弱。

在市場下跌過程中，前期高企的杠桿資金被動降低。從場內數據來看，券商兩融余額已經從前期高點的2.2萬億左右下降到7月10日的1.4萬億。上周前三天，兩融余額單日減少量均在1300億以上，為有統計以來的最高水平，體現了市場去杠桿的加速。另外，場外配資等杠桿資金規模也隨之降低，前期單邊加杠桿的趨勢得到了緩解。

上周監管當局發布多項舉措，旨在打擊擾亂市場的行為，包括規范證券公司信息系統外部接入，嚴禁賬戶持有人通過證券賬戶下設子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶等方式違規進行證券交易。另外，公安部7月9日公告稱，針對近期境內證券市場出現的異常波動，公安部高度重視，會同中國證監會進行分析研判，部署全國公安機關依法打擊證券期貨領域違法犯罪活動。

我們認為，監管層高度重視股票市場健康穩定發展，央行、證監會、保監會、銀監會等相繼發布措施，為市場提供流動性支持，也有助于市場預期的穩定。資本市場中長期的理性繁榮趨勢未變，新的投資機會仍會涌現，建議投資者關注國壽安保滬深300指數基金、國壽安保中證500ETF及其聯接基金、國壽安保養老產業分級指數基金等。

風險提示：投資有風險，請理性選擇投資產品。投資者投資相關產品時，應認真閱讀產品合同等法律文件，并以相關法律文件為準。

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